ドルが下落し、金価格が上昇する中、ドナルド・トランプ大統領は金曜日、世界市場の沈静化に動いた。彼はアメリカの中央銀行である連邦準備制度理事会の長官にケビン・ウェルシュを指名した。
これは世界中が注目する重要な人事である。少なくとも市場にとっては、この動きはうまくいった。金曜の取引ではドルが上昇し、金は8%下落し1オンス=5000ドル未満となった。
同議長は銀行の監督であれ、国の金利の設定であれ、FRBの政策形成において極めて重要な役割を担っているため、議長の選出は重要である。世界で最も強力な中央銀行として、金利に対するその行動は世界中に反響を呼んでいます。ウォーシュ氏はFRBを新たな道に導く可能性もある。
なぜこれを書いたのか
ドナルド・トランプ大統領がケビン・ワーシュ氏を連邦準備制度理事会総裁に指名したことは市場を落ち着かせたが、元理事会メンバーである同氏がFRBを新たな道に導く可能性もある。
元FRB理事のウェルシュ氏が、かつてFRBポストの最有力候補と目されていたケビン・ハセット大統領上級顧問を含むトランプ氏の他の候補者候補よりも大統領の圧力に耐える可能性が高いとみられ、トレーダーらは安堵のため息をついた。
「ケビン・ウォーシュはケビン・ハセットほど柔軟ではない」とイェール大学最高経営責任者研究所所長で近刊の著書『トランプの十戒』の著者ジェフリー・ソネンフェルドは言う。
独立性と影響力の問題
ある意味、ウェルシュ氏はトランプ氏にとって奇妙な選択を表している。大統領はここ数カ月間、成長促進のため金利を大幅に引き下げるようFRBに公に圧力をかけてきた。インフレ擁護派として知られるウェルシュ氏は歴史的にこうした取り組みを批判しており、金利を高く維持することでインフレを確実に抑制することを望んでいる。
ウェルシュ氏はFRB総裁だった2010年の講演で、中央銀行が政治的影響から独立していることの重要性を強調した。
しかし、別の意味では、スタンフォード大学を経てハーバード大学法科大学院を卒業したニューヨーカーであるウォーシュ氏は、トランプ氏がFRBで評価するであろう異端児の部外者を代表している。例えば同氏は最近、FRBの大規模改革という自身のビジョンが実現すれば金利はさらに低下する可能性があると主張している。
同氏は制度の行き過ぎにも懐疑的だ。
FRBの一部の政策を批判する
例えば、2008年から2009年の金融危機の際には理事会のメンバーとして、ウェルシュ氏は当時のFRB議長ベン・バーナンキ氏の貴重な同盟者となり、バーナンキ氏は国の銀行を破綻から救うために大胆かつ型破りな措置を講じた。
しかし、ウェルシュ氏はこれらの措置、特に量的緩和(QE)として知られるFRBによる連邦政府および政府機関の債券の大量購入を批判し始めた。 FRBがQE2として知られる第2弾買い入れ策を発表してから数カ月後、ウォーシュ氏は14年の任期の半分未満を務めてFRBを去った。
中銀は連邦債務ポートフォリオの削減になかなか取り組んでいない。ウォーシュ氏の見解では、これらの保有は市場を歪めており、根本的に削減されるべきだという。顕著な例は、2010年の量的緩和第2弾に対する同氏の懐疑論であり、大規模な債券購入は市場の歪みのリスクがあると警告した。
同氏はまた、FRBが連邦債も購入する「準備金管理購入(RMP)」と呼ばれる、より新しい政策を批判した。中銀は金融システムの流動性を管理することを目的としていると主張しているが、批評家らは量的金融緩和の一形態としても機能すると主張している。
ウォーシュ氏の見解では、こうした流動性はすべて経済を過度に刺激している。 FRBが膨大な連邦債務のポートフォリオを撤回すれば、その刺激は弱まるだろう。これにより、中央銀行はインフレを上昇させることなく金利を引き下げることができるようになる。
同氏は昨年、中銀の政策は「あまりにも長い間悪かった」と述べた。同氏はパウエル現議長が2021─22年のインフレ上昇を容認したことを「マクロ経済政策における過去45年間で最大の間違い」と批判した。
パウエル氏の任期は5月に終了する。ウォーシュ氏が上院で承認されれば後任となる。
上院議員の反発
共和党多数派は通常、承認を義務付けている。しかし、パウエル氏自身に対する司法省の調査を含むトランプ大統領のパウエル氏に対する圧力戦術は、ノースカロライナ州の共和党トム・ティリス氏を含む多くの上院議員の怒りを買っている。 FRBの指名を扱う委員会の一員として、同氏はパウエル氏の調査が完了するまでFRBのいかなる承認にも反対すると明言している。
ウェルシュ氏が承認されれば、FRBの金利決定機関である連邦公開市場委員会内でさらに厳しい反対に直面する可能性がある。彼の批判は厳しく、彼の意見は少数派です。
バンク・オブ・アメリカのアナリストらは金曜日のメモで、「ウォーシュ氏がFOMCを自身の政策課題に組み込むのは難しいと考えている」と述べた。